本文来源：时代财经 作者：徐丹
图片来源：图虫创意近日，科创板受理了北京格灵深瞳信息技术股份有限公司的上市申请，拟募资10亿元，海通证券股份有限公司担任保荐人和主承销商。
格灵深瞳成立于2013年，是一家人工智能技术服务公司，从成立时间看早于AI四小龙中的商汤和云从。招股书显示，该公司以“让计算机看懂世界”为愿景，专注于将先进的计算机视觉技术和大数据分析技术与应用场景深度融合，提供面向城市管理、智慧金融、商业零售、体育健康、轨交运维等领域的人工智能产品及解决方案，包括人脸识别、智能车辆识别、商品销售分析等。
其创始人兼CEO赵勇曾在谷歌总部研究院任资深研究员，为Google Glass的核心成员之一，公司成立时获真格基金、策源创投的数百万元融资。
由于初创团队背景亮眼，格灵深瞳一度被追捧为明星公司。2014年，该公司发布了一则招聘文章《对不起，我们只爱牛人》，文章中称，“比尔盖茨今年6月私访中国时，会见的第一家创业公司就是我们”“哈佛商学院的MBA也只能做实习生，加入我们比考哈佛还难，录取率低到不可想象”“我们跨入一个比智能手机大的多的市场，环顾四周，没看到一个对手”。
格灵深瞳招聘信息截图但辉煌并未持续多久。2016年，格灵深瞳因市场战略失误陷入危机，此后在资本市场一直沉寂。公司最后一次披露融资信息为2019年，彼时韩国现代及其子公司现代摩比斯投资3353万元完成D轮融资，公司估值6亿美元。
而根据上述招聘文章的描述，徐小平和沈南鹏对于“格灵深瞳未来值1000亿还是5000亿美金”的问题争执不下，最后答案停在了中位数上：3000亿美金。
三年亏损5.7亿
目前，格灵深瞳的实际控制人为公司创始人兼CEO赵勇，持股比例为22.53%，间接控制36.19% 的表决权，红杉资本持股13.99%，是其最大的机构股东，策源创投和真格基金分别持股9.99%和8.43%。
近三年格灵深瞳营收分别为5196万元、7121万元、2.4亿元；亏损分别为7457万元、4.2亿元、7820万元。研发投入占营业收入的比例分别为47.09%、134.75%、140.19%，占比较高。公司共有163人，研发人员占比55.51%，本科学历居多，占比55.13%。
格灵深瞳财务数据 图片来源：招股书尚未盈利的情况下，格灵深瞳选择的上市标准为《上市规则》第 2.1.2 第（二）款，即：“预计市值 不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。”
值得注意的是，格灵深瞳2B的经营模式回款周期长，可能导致一定的现金流危机，格灵深瞳2018年和2019年的经营活动产生的现金流均为负数，分别为-11063万元和-11066万元，2020年该数字为3508万元，公司存在较多的应收账款或者存货水平过高的风险。
格灵深瞳在风险说明中也表示：“如公司无法在未来一定期间内取得足够利润以维持营运资金，将可能对公司现金流、业务拓展、团队稳定性、研发投入、战略性投入、生产经营可持续等方面产生不利影响。”
面对行业的B端市场，稳定的客户至关重要，格灵深瞳2020年前五大客户分别为农业银行、尚博信、中金银利、易华录、朝阳发改委，占当期主营业业务收入比例分别为19.36%、11.55%、10.8%、9.86%、6%，总共销售金额占主营业收入比例为57.57%。
专利上，招股书显示格灵深瞳获得28项国内专利授权，这并不是一个很高的数量，作为对比，旷视招股书显示其已获得305项国内专利授权，47项国外专利授权。
线下零售梦碎，大部分收入来自安防
成立初期，格灵深瞳商业计划聚焦线下零售行业，用摄像机获取消费者行为，建立用户分析画像，帮助企业优化零售战略。
此时，格灵深瞳业务重点在技术研发上。2019年36氪曾报道，有内部员工表示格灵深瞳的团队结构非常不合理，太多研究员，产品经理则严重不足，“在公司开会的感觉，像是在大学实验室开研讨会。”
在选择技术路线时，格灵深瞳最开始也选择了先进但非常艰难的路线：三维视觉感知。直接通过传感器发射红外线，通过收集物体点位的方式识别物体行为轨迹，后因为供应链断裂，识别率一直没有达到理想标准。
对市场和产品的忽视，导致格灵深瞳技术落地非常艰难，产品测试四处碰壁，“装在银行 ATM 机上，背着书包的人会被误以为是两个人紧贴；到了博物馆，连窗帘抖动都会形成误报。”而他们最开始寄予厚望的实体零售行业也同时面临下坡，许多企业已经砍掉了技术创新的市场预算。
2017年开始，格灵深瞳进入低谷期，很长一段时间没有对外发声。2019年，CEO赵勇在一场行业活动上公开反思了以前的战略错误，表示现在“几乎将所有时间花在了产品上”，并将公司资源重新聚焦在安防方面。
如今，格灵深瞳的产品线逐渐清晰：聚焦安防，面向城市管理、智慧金融、商业零售、体育健康、轨交运维市场，其中城市管理为主要营收来源，该领域收入占总收入的79.3%。
格灵深瞳主营业务营收情况 图片来源：招股书格灵深瞳产品可简单分为前、中、后端，前段为硬件设备，包括皓目行为分析仪、边缘计算设备、深瞳慧目摄像机、人脸识别设备、双目测温智能识别设备；中端是灵犀数据智能平台，负责解析前端的图片视频设备，实现人脸识别、以图搜图等功能；后端为深瞳行业应用平台，针对不同行业的定制化需求场景解决应用端功能。
在城市管理和金融领域，格灵深瞳产品主要用于安全监控，包括帮助抓捕逃犯、实现交通违法智能审核、社区监控出入管理、银行可疑行为检测等。
在商业零售上，该产品主要用于为加油站和线下零售提供智慧解决方案，比如分析加油效率、货架陈列等。
在体育健康和轨交运维领域，该产品则用于个性化的健身建议和轨道交通检修运维。不过，这两个领域收入占比目前还非常小，可以忽略不计。
投资方：2B和2C不是一个估值体系
在格灵深瞳上市相关的新闻下，有不少负面的声音，“一个不上市就要死的公司”“韭菜不够用了”。
质疑来源于其所处的AI视觉和安防赛道。“这个市场已经是披着高科技外衣的完完全全的红海了。AI四小龙在前，格灵深瞳只能算是这个赛道里的一家小公司。”创道投资咨询总经理步日欣对时代财经表示。
格灵深瞳在招股书风险提示中也指出了同业竞争风险，“公司在业务拓展中既面临着同行业人工智能企业，包括旷视科技、依图科技、云从科技等的竞争，也面临传统硬件厂商以及国内外科技巨头的竞争。”
在该市场，各公司的产品差异性非常小，在技术越来越成熟的当下，算法本身门槛并不高。
“一些创业公司利用开源工具，对产品进行升级、修改和完善，也能满足客户的需求。海康威视、大华等硬件厂商也很容易切入视觉识别领域。”步日欣表示。
此外，步日欣提到，AI投资圈已经形成一个共识，认为AI“四小龙”最赚钱的业务并非AI，而是系统集成和行业解决方案，比如卖服务器、摄像头等技术含量没有那么高的产品。
资本对这些企业的态度也从追捧到怀疑。“以前大家看重视觉识别，认为这是2C的生意，因为人脸识别关系到每一个普通人的利益，但真正落地时，发现企业的客户都是来自B端，这就和2C不是一个估值体系了。”步日欣说，综合考虑上述原因，投资机构会给企业压力，希望尽快把资本变现，“格灵深瞳现在上市，我觉得很大一部分原因就在这里”。
